創業板點兵

凱利泰（300326） 大富科技（300134）長榮股份（300195）創業板指本周延續強勢，mini storage一度重回1300點上方。創業板指周漲幅2.05%，周成交額1421億元，較上周放大逾2成。從本周表現來看，創業板股漲多跌少，共有216股實現紅盤，占比超過6成。凱利泰、大富科技、長榮股份表現較為突出。 凱利泰（300326） 評級：增持 評級機構：興業證券 作為國內椎體微創手術介入系統的行業領導者，公司已經證明瞭其在骨科高值醫療器械領域的研發及渠道資源掌控能力，近期對易生科技的收購標誌著公司開始進入心血管高值器械領域，為未來快速發展提供了新的業績增長點，而與艾迪爾的強強聯合也使公司跨入國內骨科器械廠商第一集團。我們認為近期的連續收購是公司正式開�外延式發展戰略的重要信號。未來隨著公司對骨科、心內、普外微創等系列高值器械產品的全面布局，公司有望成為國內綜合性高值器械的引領者。參考國內新華醫療近年來持續的外延式發展路徑，我們認為公司戰略方向明確，未來發展值得期待，而且存在繼續超預期的可能性。 暫不考慮艾迪爾並表，考慮易生科技明年下半年有望全部並表，我們預估公司2013-2015年每股收益分別為0.90元、1.33元、1.81元。若考慮艾迪爾並表及增發攤薄（假設攤薄後的股本約8800萬股），預估公司2013-2015年每股收益分別為0.90元、1.56元、2.31元。公司目前44億元的市值中長期來看具備巨大的提升空間，首次給予"增持"評級。公司是醫療器械中未來2-3年高成長確定且市值彈性很大的品種，建議逢低買入。 大富科技（300134） 評級：買入-A 評級機構：安信證券 收入同比提高，盈利能力環比大幅改善。公司前三季度實現銷售收入12.6億元，同比增長15.1%，淨利潤扭虧，單季度實現5.05億元營收和3593萬元淨利潤，環比大幅改善。結合中興通訊、金信諾、武漢凡穀等公司的三季度盈利恢複情況，我們認為4G板塊設備公司的複蘇已正式開始。 由於四季度華為、中興等設備廠家正在積極應標三大運營商的4G招標需求，包括移動20萬基站，電信、聯通的數萬基站，因此我們預期四季度通信設備板塊將走向行業全面景氣局面。公司宣佈收儲存華陽無線剩餘股權，但由於華陽無線對於2014年的業績預測相對保守，略低於市場預期，近期股價出現了較大幅度回調。但我們認為隨著華陽無線海外客戶的人事、股權調整後，明年依然可以恢複較為強勁的需求。 公司在高管調整上走了一段時間的彎路，但在2013年7、8月份基本完成了高管的梳理。此外，較大幅度的研發費用也得到了抑制，成本方面正在趨於良性，加之LTE今年底及明年的大規模建設，我們預計2014年將是公司明顯走向業績複蘇的一年。 我們預計公司2013年、2014年的收入增速為20.5%、16.0%，淨利潤增速為118.6%、308.5%，對應的每股收益為0.16元、0.59元，維持"買入-A"的投資評級及15元的目標價。 長榮股份（300195） 評級：推薦 評級機構：中金公司 我們認為長榮股份在網絡印刷領域大有可為，主要基於：1、從長榮股份雲印刷項目的合作方——台灣網絡印刷的領軍企業健豪印刷來看，其網絡印刷收入5億元，占台灣商業印刷市場25%，且淨利率30%左右，已成為殿堂級網絡印刷企業。 2、健豪成功的主要優勢在於印刷服務價格比市場平均便宜20%，送貨上門周期比其他短1-2 天，印刷質量高。在這優勢的背後是公司實現了網絡印刷的全流程自動化，用戶體驗極佳，運營效率極高。 3、反觀國內網絡印刷市場，保守估算市場規模200億以上，且還沒有出現競爭力較強的企業。市場培育的難點在於消費模式未成熟、商業習慣沒扭轉、知識產權保護意識淡漠。但網絡印刷服務已經得到越來越多的認識，印刷服務轉向網絡是大勢所趨。 4、長榮健豪雲印刷主要的優勢是：資金實力雄厚，能夠承受前期的宣傳費和設備採購費；技術實力突出，台方整套雲印刷系統已被成熟市場驗證，長榮印後設備和管理團隊認可度高。雙方強強聯合後，合資公司在國內現有網絡印刷市場中實力應屬最強。 不考慮增發、雲印刷等新產品對業績的影響，預計公司2013-2014年每股收益分別為1.08元、1.32元，對應的市盈率分別為23.1倍、18.7倍；考慮到收購攤薄後的影響，預計公司2013-2014年每股收益分別為1.47元、1.70元，對應的市盈率分別為17.1倍、14.7倍，維持"推薦"評級。 （鄧飛 整理） 迷你倉