中集安瑞科 行業龍頭佔優勢 國家加快節能環保

中共三中全會下月舉行，存倉國家表明要加快發展節能環保業，今期請來天然氣專家及公司管理層分享看法，業務獨特的中集安瑞科（03899）屬行業受惠者。 自從國務院在《關於加快發展節能環保產業的的意見》提出，到2015年，節能環保產業總產值要達到4.5萬億元人民幣，年均增長15%以上，更成為國民經濟新的支柱產業。 國家發改委坦言，內地大氣、水、土壤污染加重的趨勢尚未得到根本遏制，今年以來出現的大範圍強霧霾天氣，已嚴重影響人民身體健康和生活，故必須發展節能環保業，加快改善問題，改善能源結構、提升天然氣的使用正是方法之一。 2020年產業規模3,100億元 為保下一代能呼吸一口新鮮空氣，內地大趨勢是以天然氣取代油及煤，有券商估計，到2020年，來自供暖系統、汽車及船舶對天然氣設備的需求處高速增長，屆時產業規模達到3,100億元人民幣。 受惠者之一的中集安瑞科，屬內地最大罐式集裝箱生產商，佔內地天然氣設備市場份額4成，剛好坐上這列環保快車，其財務總監張紹輝接受本刊訪問時表示，內地政策鼓勵優先發展LNG（液化天然氣）車船，目的是減少空氣污染，尤其是近期內地公布了《京津冀及周邊地區的大氣污染防治行動計劃實施細則》及《天然氣燃料動力船舶規範》，上述措施將拉動對天然氣設備需求。（詳見另文——「內地推多項措施防治大氣污染」） 摩通上調目標價至12.5元 內地車用天然氣由以往只是小型車輛使用CNG（壓縮天然氣），擴展至中大型車輛使用LNG，同時，目前亦為內河船進行改裝使用LNG，市場預期，未來幾年是各大天然氣營運商投資的高峰期。 摩根大通剛上調了中集安瑞科目標價，由12元上調至12.5元，並維持其「增持」評級，認為公司受惠於LNG基建投資增加，該行引述管理層預期，除了2012年底存在的630個LNG加氣站外，中國將會增加600個LNG加氣站。該行指，中集安瑞科正與昆侖能源（00135）商討組合資項目以製造燃料罐。 張紹輝認為，公司直接受惠內地增加天然氣加氣站，尤其是LNG使用日趨廣泛。「內地過往已發展多年CNG汽車，以的士及小型貨車為主，近年以來，內地積極發展LNG中大型汽車如重卡、巴士及長途客運車。近一至兩年公司主力產品之一的LNG燃料瓶銷情理想，2012年大約賣出1萬個，今年上半年已賣出1.4萬個，估計下半年情況與上半年相約。」 國泰君安國際分析員陳慶預期，LNG設備市場迎來高速增長，來自陸續有大型LNG接收站投入服務，看好中集安瑞科前景，給予目標價12.41元。「自2006年首個大型LNG接收站完工後，LNG變得為人所知，目前僅有6個大型LNG接收站投入營運，另外7個在建中，分布在珠海、曹妃甸、山東、天津（一期）、海南、深圳及粵東，首4個於今年完工，未來2至5年LNG接收站的建設，將拉動LNG運輸集裝箱及LNG車載儲備罐也迎來強勁增長。」 天然氣汽車日趨普及 陳慶續稱，天然氣汽車在中國愈來愈普及，因為與傳統的汽油或柴油發動機相比，天然氣汽車能夠節省30至45%的燃料成本，而且亦符合減少空氣污染的原則。 此外，還有另一空氣污染源頭來自1儲存萬艘柴油內河船，近期獲政府補貼陸續改裝使用LNG，張紹輝表示，「雖然LNG船發展處於起步階段，估計將成為行業一大增長點，船用天然氣市場包括天然氣燃料船及天然氣運輸船，市場需要大量天然氣加氣站，運輸設備、加注設備等，公司正研究配合這方面發展。」 張紹輝指公司準備好迎接市場機遇，「我們於河北省石家莊市及廊坊市、安徽省蚌埠市新廠房去年已相繼落成，大大提升產能，預計滿足市場需要至2014年下半年。」 --------------------------------- 中集安瑞科（03899） 【受惠國策】受到能源及液態食品裝備業務推動，中集安瑞科中期收入增長26.1%至48.3億元人民幣，盈利4.7億元，增25.4%。（詳見圖及表） 該公司在天然氣設備市場居領先地位，分別在CNG拖車、LNG拖車及LNG儲罐佔約70%、50%及30至40%的市場份額。此外，摩通指公司管理層確認在上調氣價後，來自中石油（00857）的新定單並無出現放緩。工廠已訂了80至90個LNG站，管理層預期，今財年將交付超過100個站，相比去年僅為32個。券商當中，以大和最牛，目標價15.5元。 ................... 北控水務（00371） 【污水處理】據國務院文件指，到2015年，所有市、縣皆要具備污水集中處理能力，城鎮污水處理規模，要較十一五期間有66.8%的增長，至每日2億立方米以上。 主營污水處理營運及建造的北控水務，相信可受惠於污水處理的高速發展，以處理規模計，截至去年底止達每日478萬立方米，位居全國第一，為業界龍頭；其母公司為北京控股（00392），為北京市國資委直屬企業，背景雄厚。摩根大通最新給予北控水務目標價為3.8元，現價3.44元，潛升空間10%。 ................... 光大國際（00257） 【垃圾發電】據十二五規劃，到2015年垃圾無害化處理投資為2,636億元人民幣，新增焚燒項目384個，較十一五分別增長3.7倍及2.4倍。因此，經營垃圾處理、垃圾發電的建造及營運商光大國際，將可把握不少機遇。 光大國際近期作出多項公布，包括與四川省宜賓市政府簽署《全面戰略合作框架協議》，擬在節能環保領域上長期合作；及宣布與江蘇省常州市武進區遙觀鎮政府，就光大環保設備製造二期項目簽署投資協議書，投資約2,000萬美元。交銀國際最新給予光國目標價為8.5元，現價7.59元，潛升空間12%。 ................... 中滔環保（01363） 【粒粒皆星】國務院總理李克強近期宣布，通過《城鎮排水與污水處理條例》，將於明年1月起實施，旨在保障城鎮排水與污水處理設施安全運作，防治城鎮水污染和內澇災害，保障公民生命、財產安全和公共安全，以及保護環境，從事工業污水處理的中滔環保，將受惠於政策推動。 中滔環保專注為工業園或集群建設，作統一及具成本效益的集中污水處理設施，目前，除在廣東省開發建設污水處理廠、工業供水及污泥處理外，還有在湖南、四川等地工業園區項目。中滔環保上市後先跌後升，後市有望挑戰2.1元水平。迷你倉