基金上限認購定增股 繁榮背後多為通道

本報記者 王丹 上海報道在冠福家用（002102.SZ）近日發佈的一份定增調整方案中，儲存江信和平安大華兩家基金公司均以接近"雙十"上限的大手筆出資認購，引起了�多市場人士的注意。事實上，自去年11月IPO暫停之後，隨著上市公司定向增發進入爆發期，公募基金參與定增的熱情也逐漸高漲。據同花順iFinD數據顯示，截至11月14日，在今年以來逾200家實施了定向增發方案的A股上市公司中，有基金參與認購的占比近半。不過，細緻瞭解之下，基金對定增市場的熱情，並非完全來自于對獲取一二級市場差價的信心，還有不小部分實則是其他機構或資本玩家借其平台製造的"虛假繁榮"。破發率過四成IPO冰封已達一年之久，何時重�尚無確定時間表，而相較之下，再融資市場已漸趨瘋狂。有市場人士表示，即使不看具體的統計數據，單是從每天上市公司發佈的公告上看，今年A股市場再融資數量和募集金額就有望創出歷史新高。公募基金向來是定增市場的重要參與者，今年自然也是空前熱情。近兩個月，基金參與定增的熱情尤其明顯。數據顯示，截至11月16日，四季度以來公佈定向增發配售結果的近80家公司中，有20多只公募基金成功獲配，涉及十余家基金公司。財通基金是業內公司參與定增的"龍頭"公司。該公司相關人士告訴記者，至11月中旬，該公司已成功參與了28個定增項目，參與資金超過60億元。該人士表示，公司熱衷定增主要有三方面：一是借鑒過往歷史，大盤在2000點上下時參與定增，破發概率很小，盈利是大概率事件；二是IPO暫停，倒逼客戶尋找新的資金投向；三是今年以來發佈定增預案的上市公司特別多，這給基金公司提供了較多的可選擇標的，更能優中選優。"不過，也並不是說，今年參與定增就一定能夠盈利，參與定增的風險依然存在。"他說，盡管目前來看，基金參與定增盈利可能性較大，財通基金定增產品迷你倉前浮動收益率已超過20%，但據有關機構統計，在今年已實施定增方案的全部210家上市公司中，目前"破發"率已超過四成。繁榮背後的假象某次新基金公司專戶投資部負責人向記者表示，他並不認為基金公司參與定增的熱情有多麼高漲，很多基金席位熱購其實都是市場運作者製造的假象。他說，有些基金公司，尤其是次新基金公司，在公募業務方面發展困難，便發力專戶等非公募產品，而定增類專戶目前已成各家基金公司專戶業務中的標配，但這些定增類專戶並不都是基金公司主動管理型產品，相反，主動管理的定增專戶在很多基金公司往往占比不多，更多的是為私募、信托等機構單純地提供通道而已。"不過，繼去年實施定增的大有能源之後，越來越多的上市公司大股東及信托、私募機構學會了配資定增。即在定增價格已高出市場價或發行受阻的情況下，大股東為保證融資順利完成，會通過信托、私募、銀行等渠道建立優先級配資，再借道基金專戶認購定增股份，表面上看，是基金公司不惜基民的利益高位認購，實則這才是真相"。多位受訪的私募人士也向記者證實了這種現象。上海一家第三方機構的負責人告訴記者，今年以來，這類案例並不少見，他們公司就已運作了兩個項目。11月14日，雲煤能源（600792）實施了定向增發，曝出建信基金大手筆高溢價"買套"認購，一度引發市場非議，買入便浮虧7000多萬元，這將基民的利益置於何地？對此，建信基金相關人士澄清表示，參與雲煤能源定增的專戶就是通道業務。無獨有偶，今年9月，華安基金也出現了相似情況。9月16日，中泰化學（002092.SZ）公佈定增結果，除大股東中泰集團外，參與此次增發的機構僅有華安基金一家，其以高出當時二級市場10%的價格巨資認購，且在首輪詢價已無人問津時，還追加了認購。這種不合常理的行為實則也是基金專戶通道業務製造的"虛假繁榮"而已。（編輯 陳潔）self storage