重塑金融要素價格 利率等將成突破口

☉記者 石貝貝 ○編輯 孫忠三中全會公報強調了市場在資源配置上的作用，文件倉措辭也從市場起"基礎性作用"變更為起"決定性作用"。發揮市場在金融資源中的基礎配置作用，主要體現在金融要素價格上，如利率、匯率。就市場決定性作用對金融市場及改革的影響，上證報記者昨日採訪了高盛、摩根大通等機構權威專家。金融市場化改革路線圖漸明金融市場方面，公報提到了"完善金融市場體系"、"放寬投資准入，加快自由貿易區建設"等。這看似被"一筆帶過"的金融市場改革內容，被市場解讀為：市場在金融改革方向已基本達成共識。瑞穗證�亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光表示，與之前金融改革"金十條"等內容結合起來，事實上有關金融改革的措施已經推出很多。上海交通大學、交通銀行、高盛、摩根大通、瑞銀、匯豐、瑞穗等機構權威經濟學家表示，在建立存款保險制度、大額存單推出，以及之後存款利率放開、資本賬戶放開等為主要線索和標誌物的前提下，一幅方向一致、步調明晰的金融改革路線圖日漸清晰。發揮市場在金融要素價格中作用事實上，製造業、零售業的要素價格市場化形成機制早已建立，而金融領存倉內的要素價格，尤其是反映資金供求關係的利率、匯率等價格仍未完全市場化。"發揮市場在金融資源配置中的作用，與減少政府干預是一致的。這主要體現在一些要素價格上，尤其是金融市場的要素價格，如利率、匯率。"上海交通大學高級金融研究院執行院長張春表示。瑞銀證券中國首席策略師陳李也稱，"讓市場發揮決定性作用，這是最核心的改革方向。""市場化進程主要集中于要素領域：包括人力資本、資金價格、資源體系等。金融市場是其重要環節，不僅要市場化，也要提升開放的廣度和深度。"匯豐中國宏觀經濟分析師孫珺瑋說。大額存單和存款利率上限有望放開利率市場化、增加債券發行、提升投資資金的雙向流動等，被認為是金融市場進一步市場化的必要措施。張春認為，金融改革的主要方向仍是開放，利率市場化、資本賬戶開放將是未來最為重要的兩項內容，"相信明年會推出存款保險制度，預計今年底明年初，大額存單、存款利率上限都會放開。""放開貸款利率下限、貸款基準利率市場形成，有助于市場化價格的形成，預計未來存款利率、債券利率等價格會進一步市場化，匯率浮動區間也有可能進一步擴大。"沈建光說。儲存