高新企業湧入擴容大潮 “新三板”探營勾勒資本新星初貌

□本報記者 郭力方 實習記者 歐陽春香"在進軍'新三板'之前，我們嘗試了幾乎所有融資渠道,但總覺得融資效率太低,或者融資成本太高。現在通過這個新平台，比去其他地方找效率更高，風險更小了"，這是記者近期與首批新三板掛牌的部分公司負責人交流中，聽到最多的呼聲。在制度設計者的規劃中，"新三板"作為構建國內多層次資本市場的重要一環，讓一些目前受制于多重因素而無法直接�動IPO融資的中小企業看到了希望。1月24日，兩百余家公司將進行新三板擴容首批掛牌。隨著新三板擴容至全國，新三板迎來了"百舸爭流"的新局面，也將掀起新一輪的投資熱潮。作為資本市場高度關注的"新星"，中國證券報新三板定增網主辦的新三板探營首次活動選取了其中幾家位於中關村的新三板明星公司，航星股份、合縱科技、雙傑電氣、六合偉業、中訊四方、中海陽、聯飛翔，不少公司市場潛力大，有望成為資本市場的"明日之星"。探得中小企業"真經"此次探營的新三板公司，都是位於中關村的高新技術企業，分別涉及信息技術、高端製造業、光伏等產業。大部分公司為所屬行業內的領軍企業，創新性強，具有較大的成長空間。自2011年以來，合縱科技環網櫃和箱式變電站銷量名列國內企業前茅。作為從事配電及控制設備製造的高科技企業，合縱科技2013年半年報顯示，公司上半年實現營收2.迷利倉72億元，同比上升30.93%，盈利2566.08萬元。不少公司手中握有專利或自主研發的知識產權產品，具有很大發展潛力。深耕鑽井測量儀器市場的六合偉業，擁有專利55項、軟件著作權證書13項。六合偉業擁有所有產品的核心技術，其性能與進口產品相近，但價格僅為進口產品的一半；雙傑電氣自主研發的固體絕緣式環網櫃獲得了國際專利，不僅占據了國內固體環網櫃30%左右的市場份額，還成功打入了歐洲市場。融資難是此次調研的新三板公司普遍反映的突出難題。合縱科技董事長劉澤剛說："公司此前資金短缺，只能小步快走。2008年公司通過新三板市場定向增發募集了3000萬元資金，雖然融資總額不大，但公司很是受益。此次邁入資本市場，將為公司今後的產業整合帶來更大的機遇。"不少新三板公司通過多次定向增發融資，形成了良性循環。以太陽能電站系統集成為主要業務的中海陽為例，目前就正在進行第四次定向增發，擬共增發3200萬股，定價為5.3元。2010年公司在6個月內兩次定向增資，合計融資3.25億元，創下新三板企業融資總額的新高。中訊四方則在2011年�動了產能擴張方案，以5元/股的價格定增發行600萬股，融資額不超過3000萬元，用于投資在河北的民用高端及軍工配套微電子器件生產基地項目。資本"淘金"蓄勢待發新三板擴容引發了新一輪的投資熱潮，不少人認為新三板是一座新的金礦。據清科集團旗下私募通統計，2013年12月，中國創業投資暨私募股權投資市場共發生投資案例94起，披露金額案例76起，投資總金額達40.35億美元，平均投資金額 5309.62萬美元。12月投資案例數環比上升20.5%，同比增長213.3%；12月投資總金額環比上升305.6%，同比增長583.9%。分析人士稱，這些數據顯示出新三板擴容的預期誘發PE/VC機構的投資業務激增。此次新三板探營活動中，迷你倉過40家機構及個人投資者積極參與，調研場面空前熱烈。盡管投資思路和背景不盡相同，但都想瞅瞅有沒有可以深挖的好項目。參加此次探營活動的一位上海PE合伙人表示，在新三板掛牌的公司經過了改製和主辦券商的輔導，公司治理相對更為規範，信息披露更為充分，投資這類公司前期盡職調查的成本比較小。機構投資者參與新三板定增的熱情也是持續高漲。據新三板定增網統計，PE/VC加大對新三板投資力度，近三年新三板超過50%募集基金來源於創投機構。在此次探營的幾家公司中，就潛藏著創投機構的影子。合縱科技2013年半年報顯示，目前公司前十大股東中，中國風險投資有限公司和上海天一投資咨詢發展有限公司分列第五位和第七位。上海天一參與合縱科技定向增發的價格為3元/股，持股193萬股，合縱科技最近的交易價格為7元/股，即便在新三板退出也可獲利一倍以上。此次探營的7家公司中，航星股份、雙傑電氣等公司都有融資計劃。航星股份準備首輪融資2000-3000萬元，用于甲烷激光氣體傳感器項目示範工程的推廣，為未來的產業化打下基礎。逾500億市值"富礦"待掘據新三板定增網統計，截至目前，新三板掛牌公司總數達356家、總股本97.17億股、總市值553.06億元，分別比2012年末增長78%、78.28%和64.55%。市場合計成交2.02億股，成交金額8.14億元，分別比2012年全年增長75.65%和39.38%。掛牌公司2013年完成60次發行融資，募集資金10.02億元，分別比2012年增長150%和16.65%。本次企業集體掛牌後，全國股份轉讓系統掛牌企業家數達到621家。從已掛牌公司行業分佈看，信息技術、工業、醫療保健行業有286家掛牌公司，占比達到81%。尤其是信息技術行業的掛牌公司家數為192家，占比達到54%，充分體現了我國經濟結構升級的趨勢和方向。新三板定增網研究中心統計結果顯示，2013年新三板掛牌企業通過定向發行共募資近7億元，平均每次募集1600萬元，平均增發價格為4元。新三板轉板為不少投資者帶來了高收益。以即將登陸創業板的安控股份為例，深圳市銀樺成長投資企業（有限合伙）等9名投資者就在公司暫停報價轉讓前，通過代辦股份轉讓系統取得了公司股份，收益最低也有超五成浮盈。除了7家已經成功轉板的公司外，包括星昊醫藥、安控科技、合縱科技、雙傑電氣、海鑫科金等新三板公司都擬定登陸創業板。另外，大地股份、金和軟件、中科軟、蓋特佳等公司也有IPO意向。君盛投資創始合伙人、董事長廖梓君此前就曾表示，四五年後新三板市值有望達到上萬億，而目前A股市場整體估值偏高，大的系統性機會已經沒有，等新三板擴容到2000—3000家，平均估值會降到10倍以下，屆時不管是退出套現，還是入場投資，對於創投資金都有很大的機會。分析人士指出，2014年隨著新三板公司的大擴容，以及真正的轉板機制的實施，我國場內、外市場將被有效連通，退出渠道的通暢、做市商制度實施後交投的活躍以及擴容後大批量的投資標的，將吸引更多的VC/PE機構駐足。長江證券研報認為，未來新三板的投資主體將以創投公司和創投基金為主，新三板將使創投機構的退出方式更加多元化，加快資金周轉周期，並具備較高的估值溢價。自存倉