IPO空窗期：83家企業出走海外

　　IPO重�時間表終於落定，迷你倉西貢但是並非所有企業都在"坐等"IPO的開閘。事實上，在國內A股市場IPO"空窗期"內，一部分企業最終選擇了繞道海外市場融資。　　據投中集團提供的數據顯示，2013年初至11月底，大概有83家中國企業完成IPO，其中香港成為主要募資渠道。而此前，A股IPO已經關閉了一年零一個月。"繞道"海外　　2012年11月2日，浙江世寶上市。同時，這也成為A股在2012年11月2日至今上市的最後一家企業。　　證監會數據顯示，目前排隊申請發行的企業有760多家。在IPO關閉的一年多時間里，部分企業放棄了A股上市，直接轉向海外市場上市。　　投中集團數據顯示，2013年初至11月底，大概有83家中國企業完成IPO，累計融資規模800.95億元。其中，11月共有19家中國企業在全球各資本市場完成IPO，合計融資243.49億元。中石化煉化工程、徽商銀行、重慶銀行、輝山乳業等紛紛選擇在香港上市；去哪兒網、58同城等則選擇赴美上市。　　對此，業內人士表示，這些企業紛紛去海外上市與IPO此前一直沒有明確重�時間表有關。"這其中可能涉及企業自身的融資需求或是投資它的PE急於套現，也有一些企業是達不到國內上市的要求。"財富指數資本集團有限公司（以下簡稱"財富指數"）總裁黃山向《中國經營報》記者分析說。　　據瞭解，目前在香港上市的徽商銀行和重慶銀行都曾經寄望在A股上市。但是此前A股IPO重�杳無音信，他們只能紛紛轉戰港股。　　今年11月，重慶銀行和徽商銀行相繼在港交所主板上市，分別募資42.45億港元、92.23億港元，成為11月中企最大兩單IPO。而5月份在港上市中石化煉化工程，全球發行13.28億H股，融資111.1億元（139.4億港元），成為今年以來規模最大的IPO案例。　　統計數據顯示，截止到11月底，共有70家中國企業登陸港交所，累計融資728.26億元占前11月中企IPO總規模的90.93%。　　同時，中企登陸美股市場的步伐亦在加快。僅11月份，包括去哪兒網、58同城在內的4家企業成功在美IPO。　　投中集團分析師李玲表示，在經歷了2011年、2迷你倉將軍澳12年海外資本大鱷利用所謂的"財務丑聞"對中概股的強烈做空狙擊之後，中企赴美IPO正在回暖。　　"目前國內企業中的國企一般去香港上市，而民營企業大多是去美國上市。國企選擇香港上市一般與當地政府的傾向性有關，而民營企業更多是考慮A股IPO政策上存在的一些弊端或是自身達不到國內上市要求等等。"黃山向記者表示。註冊制臨近？　　對於VC和PE來說，盡管並購和海外上市都是不錯選擇，但是他們可能更願意選擇A股上市退出路徑。　　一家PE項目經理告訴記者，PE在借殼和並購中退出還是存在各種困難。借殼的成本非常高，而並購則需要協調並購雙方的矛盾。"不論是借殼、並購，還是海外上市，所強調的就是投資回報。"　　據記者瞭解，清科研究中在今年7月初發佈報告稱，2013年上半年VC和PE機構IPO退出渠道堵塞，退出回報低至2.59倍。這一投資回報在當時嚴重打擊了PE和VC的退出熱情。這可能也是國內如此大規模企業等待A股市場IPO開閘的原因。　　事實上，在國內IPO重�後，各機構對新政都充滿期待，而最值得關注的無疑是新股上市審核機制的改革。　　"這肯定將吸引一些打算去海外的企業到國內上市。IPO向註冊制轉變是一個非常好的做法，說明我們的監管層在逐漸和國際接軌。"黃山說。　　證監會表示，此次改革後，監管部門和發審委只對發行申請文件和信息披露內容的合法合規性進行審核，不判斷發行人的持續盈利能力和投資價值，改由投資者和市場自主判斷。而發行人可以選擇普通股、公司債或者股債結合等多種融資方式，融資手段將更加豐富自由。　　投中集團分析師李玲表示，註冊制是一個大方向，但是從審核制到註冊制並不是一蹴而就的事。"實行註冊制肯定有一個過程，這需要各種配套政策的支持。"　　"如果監管不夠，未來的註冊制也不會成功。目前的審核制相當于證監會為上市企業的基本狀況進行了背書，未來的監督僅僅靠證監會發審委的幾個人是不夠的。在推進註冊制的時候，相應的要推薦賣空機制和訴訟機制等，擴大民間監督的力量。"黃山表示。　　"目前的A股市場是全世界流動性最好的市場，如果A股實行註冊制的話，肯定會吸引更多的企業在國內上市。"黃山表示。迷你倉尖沙咀