資金面放緩債市仍疲軟 國債發行量還可增加 機構仍有套保需求

盡管上周資金面繼續放緩，迷你倉最平但債券市場表現仍略顯疲軟。在業內人士看來，兩方面原因造成了債市持續趨弱。一方面是7月開始好轉的宏觀數據在8月繼續得到驗證，來自基本面的支撐有所減弱；另一方面是發達國家經濟向好，QE退出加快，對新興市場資金流出將造成一定的影響。國債期貨上周四終於反彈，取得其重裝上陣以來首個收紅交易日。業內分析認為，從基本面看，季末效應與雙節效應奠定了貨幣偏緊的情況，對國債將形成壓力。但目前資金面並不十分吃緊，如果央行再通過公開市場操作進行貨幣淨投放的話，國債企穩有望。上周市場資金面上，中國外匯交易中心公佈的數據顯示，13日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.9890％，較上周小幅下跌3.1BP；7天回購定盤利率報3.5700％，較上周上漲5BP。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）1周品種最新收報3.5700％。順德農商銀行固定收益研究員宋球紅認為，隨著中秋、國慶雙節的逐漸臨近，前期資金利率的趨勢下行料難延續，鑒於9月中下旬的到期資金量較少，加上市場對現金的需求增加以及季末因素影響，資金面將會持續承壓。公開市場操作方面，上周共有1000億元央票和360億元逆回購到期，迷你倉行周一續做851億元三年期央票後，周二周四共進行了200億元逆回購操作，本周實現淨回籠11億元。上周二發佈的工業和投資數據穩定了市場信心。8月工業同比增速創17個月新高，投資亦保持積極穩健，表明中國經濟企穩回升態勢已經基本確立。南京銀行金融市場部認為，這一輪反彈動力得益于宏觀托底舉措帶來實體經濟微觀環境改善、技術性回補庫存推動以及外貿形勢好轉。財政部上周二發佈通知，調整五年和七年期國債的招標時間。上述兩個期限國債作為國債期貨的可交割範圍內券種，業內人士認為，這一舉措將有利於國債期貨投資者，尤其是個人投資者有望獲得更公平的投資環境。一級市場方面，國開行周二招標的三年期SHIBOR基準浮息債中標利差為42BP，同時招標的五年期品種中標利差為51BP，遠高于市場預期。長江期貨國債期貨分析師認為，我國的國債發行量還有很大的增加空間，而銀行、保險公司、基金公司等�多機構都具有套保需求。另外，12日宏源證券證實了"9月10日，該公司從事債券交易業務的兩名員工被公安機關帶走"的消息，並表示"更多信息還在進一步瞭解中，目前公司經營情況正常"。這也表明宏源證券成為最新被捲入債市監管風暴的上市券商。儲存