貨幣反映亞洲勢危

官員或市場人士未必會句句講真話，迷你倉價錢明明有問題，都可以說長�前景亮麗，而且只要股市一升，市場就甚麼都會信以為真。亞洲及新興市場概念紅極一時，但好日子總有被質疑的一日，年初個個說擔心，問題目前還未至於浮現，但並不代表憂慮錯誤。危機出現之前，任何財金官員及大戶人物，往績顯示預示水平僅僅一般，市場可以扮若無其事，但市場亦有很多指標顯示，可能會有事。亞洲多國貨幣持續下跌，已經是一個警號，還有的是金融機構業績，始終經不起不明朗因素的考驗。 鐘擺效應危機四伏 金融機構對經濟的嗅覺最靈敏，本來一直充當其大好友本色的�控（00005），態度已經180度轉變。�豐上半年，無論印度、中國、印尼、台灣、越南等等市場，按年稅前盈利都要倒退。對家渣打（028888）11年來首度盈利倒退，南韓技術上撇帳10億美元，當年搶資產，現在卻要淡出，其他亞太業務稅前盈利均告倒退，高峰期股本回報18%，現在幾乎打了個五折。還有的是ING集團，半年業績亦受累於區內業務虧損，整體遠遜預期。一周之內，簡而言之，有三家金融機構用數字告訴市場實況，對所謂增長及潛力仍然寄予厚望之前，最好還是先打醒十二分精神。 貨幣表現顯然跟股市走勢背道而馳，今年以來新加坡元跌近4%、南韓圜跌幅足足4%、菲律賓披索跌迷你倉庫近7%，誰說沒有走資？誰仍在堅持外資信心未有動搖？人民幣持續升值，表面上美其名是資金流入，但作為有管理貨幣，鄰近地區幣值愈貶，人民幣反而愈升，就更惹人懷疑。美國暫時無事無幹，歐洲更有�象顯示自低位復甦，只要投資者幾年前東強西弱的想法上稍有改變，鐘擺效應其實影響最大。老老實實，貨幣跌其實問題不大，但區內央行政策決定反而風險最高；包括十幾年來未有處理金融危機的經驗、野心勃勃要取代小心役役，一旦政策搖擺，或者作出過激決定，影響才事關重大。 外資相繼撤出印度 就算成熟如澳洲，近日工黨執政聯盟醞釀徵收存款稅，牽連極大，兼引發走資討論。印度情況更為不妙，印度盧布幾乎日日新低，當地政策更混亂非常。如果數一數，近12個月，單是當地保險業，已經最少有3宗外資離場的個案，最新就有Aviva考慮出售當地保險業務。印度以至區內並非神仙難救，但在結構調整底下，央行方串大亂隨時累事之外，一旦貨幣持續波動，必然導致外資機構貨幣對�風險大增，撤資潮就算不會出現，但資金重新流入就仍然是一廂情願。如果純粹用之前升幅去量度潛在風險，泰國、印尼出事機會最大，但中、港情況，繼續是沒有升幅，但風險充斥。一個香港市場，支��豐、渣打，表現滯後的話，那麼我們要好自為知。官員及數字，後者仍然較為可信！儲存